1 一周市場回顧

1.1 期貨市場回顧  　　

　　本周滬膠以跟隨性行情表現(xiàn)，在回吐上周漲幅后，本周因泰國臺(tái)風(fēng)影響較小，以及市場對(duì)于央行降準(zhǔn)、刺激消費(fèi)預(yù)期反應(yīng)偏弱，滬膠并沒有實(shí)現(xiàn)更高的漲幅。多空頻繁換手進(jìn)出，因凸顯出明確市場方向也存在分歧，不確定性較大。截至本周四，滬膠主力1905周均價(jià)在11724元/噸，較上周均價(jià)漲386.5元/噸，漲幅3.41%。

1.2 現(xiàn)貨市場回顧    

　　本周天然橡膠價(jià)格繼續(xù)上漲，周內(nèi)原油價(jià)格連續(xù)反彈，使商品盤面整體氣氛較好，加之東京期膠和新加坡期膠均呈上漲態(tài)勢，滬膠整體跟隨反彈。本周雖然支撐上漲的泰國臺(tái)風(fēng)天氣已經(jīng)消退，產(chǎn)區(qū)并無受災(zāi)情況消息，但期貨盤面整體向好給予市場巨大的帶動(dòng)，在上漲刺激下部分下游企業(yè)開始補(bǔ)貨，交投情緒有明顯回溫，加之臨近年底貿(mào)易商現(xiàn)貨有限，尚無低價(jià)出貨意愿，多暫以觀望為主，因此現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺。截至周四，現(xiàn)貨均價(jià)較上周上漲200-500元/噸不等；以上海市場SCRWF為例，本周均價(jià)11100元/噸，較上周上漲362元/噸，漲幅3.37%。

　　本周青島保稅區(qū)美金膠報(bào)價(jià)大漲，主要是受上周滬膠強(qiáng)勢反彈帶動(dòng)。受此影響，套利盤買貨升溫，帶動(dòng)市場整個(gè)交投氣氛走高，量價(jià)齊升。盡管如此，但下游工廠買貨積極性刺激有限，雖有部分企業(yè)流露出接盤意愿，但大多數(shù)考慮整體行情依然未脫離低位，入市采購意愿不強(qiáng)。截至周三收盤，STR20#船貨周均價(jià)在1354美元/噸，較上周漲幅4.96%；STR20#混合周均價(jià)在1367美元/噸，較上周漲幅6.80%。

2 美金市場

　　本周天然橡膠CIF中國主港價(jià)格整體大漲50-60美元/噸，主要原因在于天氣影響使得目前泰國產(chǎn)區(qū)原料供應(yīng)有限，加工廠原料短缺從而支撐了美金船貨價(jià)格的整體上揚(yáng)。從目前輪胎廠了解到整體開工相對(duì)穩(wěn)定，原料采購需求雖較上周出現(xiàn)小幅回落，但整體成交氣氛尚可。截至本周三STR20#周均價(jià)位于1393美元/噸，較上周均價(jià)上漲68美元/噸，漲幅5.13%；STR20#混合周均價(jià)位于1397美元/噸，較上周均價(jià)上漲62美元/噸，漲幅4.64%；越南3L膠周均價(jià)位于1351美元/噸，較上周上漲56美元/公斤，漲幅4.32%。

3 下游動(dòng)態(tài)   　

　　本周卓創(chuàng)監(jiān)測國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎平均開工環(huán)比上周小幅走高。主要表現(xiàn)如下：一是樣本中元旦假期停產(chǎn)企業(yè)均已復(fù)工，對(duì)整體開工有所拉動(dòng)。二是節(jié)前庫存儲(chǔ)備能力的加強(qiáng)，產(chǎn)能存在短暫的釋放。三是新年度車企新的生產(chǎn)任務(wù)提升日程，對(duì)輪胎配套需求有一定的支撐。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工率為66.70%，環(huán)比上升0.51個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑4.19個(gè)百分點(diǎn)。（開工率按照實(shí)際產(chǎn)能測算）

　　本周卓創(chuàng)監(jiān)測山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎平均開工環(huán)比走高，具體表現(xiàn)如下：一是樣本中元旦停產(chǎn)企業(yè)本周均已復(fù)工，對(duì)整體開工有所拉動(dòng)。二是相較于去年，今年春節(jié)假期較早，下旬部分輪胎企業(yè)將逐漸開啟假期模式，輪企趕在假期前釋放產(chǎn)量、儲(chǔ)備庫存以備假期期間及節(jié)后供貨的連續(xù)性。卓創(chuàng)監(jiān)測全鋼胎企業(yè)26家，其中年產(chǎn)能300萬套以上的企業(yè)10家。本周卓創(chuàng)資訊監(jiān)測山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率71.54%，環(huán)比上升1.63個(gè)百分點(diǎn)，同比上升3.43個(gè)百分點(diǎn)。（開工率按照實(shí)際產(chǎn)能測算）

4 后期市場預(yù)測

　　天然橡膠基本面仍然維持供應(yīng)相對(duì)需求寬松，下游消費(fèi)下降的困境，社會(huì)庫存升高是供需矛盾的集中體現(xiàn)。從宏觀市場來看，通貨緊縮的預(yù)期已經(jīng)在兌現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行承壓，消費(fèi)下行對(duì)市場產(chǎn)生較大阻力。資本市場目前多追逐短線消息面的投資熱情，因此國內(nèi)的財(cái)政貨幣政策、中美貿(mào)易談判以及原油市場波動(dòng)都會(huì)引發(fā)全市場的資本熱情，從而橡膠以跟隨性行情表現(xiàn)，自身基本面主導(dǎo)作用差，且屬于空頭市場，從而以震蕩思路對(duì)待，觀察11500-11800點(diǎn)區(qū)間震蕩。